移动版

农林牧渔行业周报:继续强推禽养殖链,关注转型股浙江东日

发布时间:2016-08-08    研究机构:华创证券

上周农业指数上涨0.04%,与沪深300指数持平。

上周(8月1日至8月5日)农林牧渔(申万)指数上涨0.04%,中小板指数下跌0.29%、沪深300指数上涨0.04%。

行业数据点评。

周五玉米现货价1,911.25元/吨,较上周下跌0.99%,同比跌20.82%;大豆现货价3,722.63元/吨,较上周下跌1.33%,同比涨6.39%;豆粕现货价3175.45元/吨,较上周下跌1.49%,同比涨13.04%;小麦现货价2,262.86元/吨,较上周上涨0.25%,同比跌4.52%;NYBOT11号原糖20.37美分/磅,较上周上涨7.38%,同比涨88.96%。

周五全国生猪价格18.03元/公斤,较上周下跌1%,同比跌1.4%;猪肉价格28.86元/公斤,较上周下跌1.9%,同比涨5.75%;猪粮比9.11,较上周持平,同比涨20.0%;自繁自养头均盈利721.13元/头;全国仔猪价格53.64元/公斤,较上周跌0.3%,同比涨58.1%;二元母猪价格2035.71元/头,较上周涨5.2%,同比涨23.8%。周六山东烟台鸡苗价格2.7-3.4元/羽,较上周上涨0.6元/羽;山东烟台肉毛鸡价格4.05-4.15元/斤,较上周涨0.07元/斤。

投资要点。

我们继续推荐禽养殖链,建议关注转型农业股浙江东日。

1、美法年内均复关无望,继续重推禽养殖链。受美国、法国禽流感事件影响,2015年全国祖代鸡引种量大降至68万套,继今年4月美法爆发禽流感,7月美法再次相继爆发禽流感,美法复关至少会延迟至2017年一季末,我们维持2016年全国引种量低于40万套的判断,2016-2017年我国肉鸡产业链景气度将持续提升。我们已持续数周建议积极把握禽产业链上车良机,近日商品代鸡苗和鸡肉价格开始走强,美法复关无望也为禽产业链上涨打开空间,我们继续强烈推荐民和股份、仙坛股份、圣农发展、益生股份。

2、2016年6月全国能繁母猪存栏量3760万头,与2016年2月、3月、5月持平,能繁母猪存栏量自4月首次回升后,又连续两月回落,大规模补栏并未出现;6月全国生猪存栏量3.76亿头,同比下滑2.1%,生猪产业去产能充分。我们预计猪价将于8-9月创出新高,原因:(1)2016年4月仔猪腹泻、口蹄疫未消,而往年同期已无疫情,往后推4-5月会带来育肥猪供给缺口,而8-9月又恰好进入消费旺季;(2)7月水灾造成生猪集中出栏,仔猪死亡率增加,疫病风险加大;(3)本轮猪价上涨并未引发加息,与历次猪价上涨引发调控不同。建议继续关注牧原股份、温氏股份投资机会。

3、畜禽养殖后周期,我们推荐海大集团、大北农、溢多利。海大集团近年来将业务扩展至畜禽饲料,2015年禽料销量同比大增28.8%,毛利率提升至6%以上,对利润贡献不断扩大,猪料销售虽然受到存栏减少的冲击,但由于教槽料、乳猪料等高端料比重持续提升,猪料盈利能力显著提升;此外,今明两年公司生猪养殖业务也将进入井喷期,我们预计公司2016年、2017年PE21.9X、17.0X。大北农是预混料龙头,产品毛利率超过20%,公司削减人员超过20%,费用率将显著下降,预计公司2016、2017年归母净利润10.3亿元、11.6亿元,对应2016年31.3PE。

溢多利是亚洲最大、品类最全的酶制剂生产商,上市后公司先后收购主营甾体激素医药中间体的新合新、主营甾体激素原料药的利华制药,直接打通甾体激素产业链,甾体激素全球市场规模数千亿,并有望保持15%年增速,新合新在上游生产技术和成本优势、利华制药在下游终端客户市场及资质认证优势具有明显协同效应。基于下游养殖产业景气回升拉动饲用酶制剂需求增长,公司对甾体激素产业链整合协同效应将逐渐显现,我们维持公司“买入”评级。

4、建议关注转型农业股浙江东日。浙江东日控股股东东方集团(600811)的母公司现代集团是温州市政府直属的国有投资运营公司之一,现代集团计划将旗下优质农贸板块资产置入浙江东日。第一次重组已于2015年底完成,现代集团将旗下优质农贸板块资产置入公司,同时将业绩较差的业务置出。2016年现代集团开始推动第二次重组,计划将旗下现代农贸城一期项目中的批发市场部分及冷链物流中心项目资产置入浙江东日;1H2016公司实现归母净利5152万元,同比增长35.6%,扣非后归母净利同比增长367.47%,由于农批业务经营相对稳定,我们预计公司全年净利润有望超过1.1亿元,当前市值52亿元。

申请时请注明股票名称