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《土地改革&国有农场改制》系列报告之六:农地政策定调,市场预期持续升温

发布时间:2014-10-05    研究机构:齐鲁证券

事件:9月29日习近平主持召开中央全面深化改革领导小组第五次会议并发表重要讲话,会议同时审议了《关于引导农村土地承包经营权有序流转发展农业适度规模经营的意见》、《积极发展农民股份合作赋予集体资产股份权能改革试点方案》、《关于深化中央财政科技计划(专项、基金等)管理改革的方案》,建议根据会议讨论情况进一步修改完善后按程序报批实施。

总体而言,在十八届四中全会前夕公布中国全面深化改革领导小组对于农村土地改革相关的政策文件,表明土地改革政策依然是今年全会以及年底中央农村经济工作会议的主要议题,这符合此前资本市场的预期,农村土地改革正逐步进入深水区,本届政府大力推进农地改革的决心是显而易见的。

当然,在当前市场环境下,尤其是在8月份以来土地改革相关板块已经呈现较大涨幅的情况下,资本市场更加关注的是此次三个相关文件与去年十八届三中全会关于土地政策的不同点在哪里,以及未来土地改革板块行情的演绎进程如何。

由于三个文件具体内容尚未全文刊发,针对新华社通稿的相关内容,我们总结的观点如下:

(1)与十八届三中全会笼统的“承包经营权”提法相比,此次会议首次提出“所有权、承包权、经营权三权分置,经营权流转”的新提法。我们认为此次三权分置的提法基本明确了相关主体对于农村土地享受的权利。其一,农村土地归集体所有;其二,承包权依然归属于农民,以未来确权后的土地承包证书为法律依据;其三,流转主体未来享有经营权,享受未来的经营收益,但是同时农民不会因为土地流转而丧失承包权,因此也将分享流转土地经营的受益权。此举避免了土地“承包经营权”流转出去后,农民三权尽失,可能失去分享未来流转土地经营受益权的法律依据。

(2)与十八届三中全会相比,进一步明确工商企业的进入门槛。十八届三中全会提出“鼓励承包经营权在公开市场上向专业大户、家庭农场、农民合作社、农业企业流转,发展多种形式规模经营”,此次会议提出“对工商企业租赁农户承包地,要有严格的门槛,建立资格审查、项目审核、风险保障金制度,对准入和监管制度作出明确规定”。未来随着工商企业进入门槛的提升,我们认为具备土地流转资质企业的资源稀缺属性将进一步凸显。而且我们认为种植业的经营模式未来可能不会是单纯“拿地—种植—加工高端农产品—销售”这么简单的模式,未来“大型企业—农业合作社”合作模式下的种植业服务商将成为主流商业模式。

(3)此次会议进一步明确了“积极发展农民股份合作、赋予集体资产股份权能改革试点的目标方向”。十八届三中全会的提法是“积极发展农民股份合作,赋予农民对集体资产股份占有、收益、有偿退出及抵押、担保、继承权”。变化在于“改革试点”,这表明农民在土地上所拥有的“承包经营权”正式可以进行土地资本化运作,从政策上已经没有任何障碍。

(4)此次会议明确提出了区域性试点,“我国农村情况千差万别,集体经济发展很不平衡,要搞好制度设计,有针对性地布局试点”。这表明此前江苏、浙江、福建、安徽等华东地区省份积极推进的各种流转模式,只要在不损害农民利益的前提下,都可以进行积极尝试,因为我们认为经济发达的华东地区可能会成为未来土地流转、规模化种植经营的主战场。

从政策上来看,我们认为中央政府对农村土地改革的推进应该是稳步推进的,但在经济发达地区步伐可能会更快一点。由于此次文件只有新闻稿,具体的政策条款仍有待进一步确认,我们认为在十八届三中全会,甚至年底中央农村经济工作会议之前,资本市场对相关政策条款的讨论仍将持续。当前时点,无论从时间还是空间上,种植业板块行情在四季度仍会进一步发酵。

辅之于农垦体制改革,我们认为农垦系统的种植上市公司*ST大荒、亚盛集团、海南橡胶,社会资本参与土地流转的步森股份、东方集团(600811)、辉隆股份等上市公司,以及种植业产业链上的种子、农机、农化等板块个股仍将在四季度有较佳表现,继续建议积极关注并买入。

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